El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector del software afronta 2025 con una clara reactivación tras la desaceleración registrada en 2023, consolidándose como uno de los segmentos más dinámicos tanto en Iberia como en el conjunto de Europa. Así lo señala un informe elaborado por Bondo Advisors, que destaca el renovado interés inversor por compañías tecnológicas con modelos sólidos y escalables.
En esta línea se manifestó hace unas semanas en CHANNEL PARTNER Tim Mueller, experto estadounidense en fusiones empresarial en el canal de partners. En 2025 se cerraron 77 operaciones mayoritarias de software en España, frente a 66 en 2024 y 59 en 2023. Es el mayor número de transacciones de los últimos cinco años, según Bondo Advisors.
Pese a que las valoraciones de las firmas de software continúan bajo presión, el mercado privado mantiene un fuerte apetito por empresas con ingresos recurrentes, tamaño relevante y capacidad para adaptarse a la irrupción de la inteligencia artificial (IA). Este interés sostenido sitúa al software como uno de los activos más atractivos dentro del panorama actual de inversión.
Según el estudio, 2025 se perfiló como uno de los ejercicios con mayor número de transacciones desde 2021, con volúmenes que regresan a niveles históricamente elevados en un entorno caracterizado por una mayor disciplina en las valoraciones. En Iberia, el sector del software muestra una actividad claramente superior en lo que a fusiones y compras se refiere, impulsado principalmente por el crecimiento del SaaS empresarial, que se consolida como el principal motor de operaciones.
En operaciones por debajo de 10 millones de euros de valor de empresa, la mediana de valoración se situó en 3,7 veces los ingresos. En el segmento intermedio, entre 10 y 100 millones de euros, el múltiplo mediano ascendió hasta 4,6 veces los ingresos
El actual ciclo de inversión está liderado por el capital privado. En este contexto, el informe identifica a plataformas de consolidación y compradores recurrentes como BSG (Business Software Group), grupo fundado en 2020 y ha sumado un total de 25 compañías adquiridas, la última Extra Software. Además, están Total Specific Solutions, HG y Visma entre los actores más activos en el mercado ibérico. Estas compañías están impulsando procesos de integración en un ecosistema muy fragmentado, caracterizado por modelos de negocio basados en ingresos recurrentes y relaciones a largo plazo con clientes.
El análisis también destaca una creciente rotación de capital hacia Europa, favorecida por la mejora relativa del entorno macroeconómico y por la convergencia de valoraciones entre el software europeo y el estadounidense. Tras la corrección experimentada por las tecnológicas cotizadas en Estados Unidos, el diferencial histórico frente a Europa se ha reducido, aumentando el atractivo del mercado europeo para operaciones transfronterizas.
Muchos compradores extranjeros en el mercado del SaaS
En el caso de Iberia, el sector SaaS presenta además un marcado perfil internacional. El 70% de los compradores de compañías de este segmento son extranjeros: un 45% proceden de Europa y un 25% de fuera del continente. Esta dinámica refuerza el posicionamiento del software ibérico como un activo estratégico dentro de los planes de crecimiento de grupos tecnológicos y fondos de inversión globales.
Aunque los múltiplos se sitúan por debajo de los máximos alcanzados en 2021 y 2022, el nivel de actividad confirma la solidez estructural del sector. En operaciones de menor tamaño, por debajo de 10 millones de euros de valor de empresa, la mediana de valoración se situó en 3,7 veces los ingresos. En el segmento intermedio, entre 10 y 100 millones de euros, el múltiplo mediano ascendió hasta 4,6 veces los ingresos, reflejando una prima clara por escala, calidad del ingreso recurrente y capacidad de crecimiento.
El informe subraya además el impacto creciente de la inteligencia artificial, que está automatizando procesos clave, reduciendo barreras de entrada y redefiniendo las dinámicas competitivas. Al mismo tiempo, esta transformación introduce nuevas presiones sobre los márgenes y eleva las expectativas de crecimiento, marcando el rumbo de las futuras operaciones en un sector que sigue siendo uno de los que más fusiones y compras va a deparar.
Juan Cabrera
Director de Channel Partner
Juan Cabrera tiene más de 25 años de especialización en el sector tecnológico y sobre todo en el canal de distribución. También ha colaborado con otros medios y con empresas que buscan mejorar su estrategia de comunicación. Fan del baloncesto y la música clásica. Y estudiante (tardío y abnegado) de piano.
